借鑑歐盟，臺灣應施行「逆景氣資本監理制度」

彭金隆

政治大學風險管理與保險學系副教授兼系主任

　　臺灣保險業因為過往的利差損，除了將大部分資金投資在固定收益外，還必須將一部分的資金置放在高風險高報酬的股票上，如此才能達到一定的報酬率，但是這些高風險高報酬的配置，受到市場的波動影響很大，加上目前的會計準則評估必須以市價來評估，所以每次到資產負債表的評價日時，保險公司都要繃緊神經，萬一股票市場又有什麼重大的變動，可能會措手不及導致巨額的未實現損失，進而影響到資本適足率。

　　因為未實現損失會轉入淨值，導致淨值減少，自有資本相對也會減少，保險公司就要為200％的RBC比率保衛戰而煩惱。類似狀況其實已持續多年，主管機關也祭出了很多方法，如用半年均價評價股票的方式，但會產生許多缺點，如股市真正反轉時很難看到真實的狀況，均價的評價方法難以表現出趨勢，常常會扭曲真實的狀況而被諸多人詬病。

順景氣的資本監理制度
產生「助漲」與「助跌」不良效應

　　前些日子，因為台股下跌近7％破了紀錄，大部分的股票跌停、一片慘綠，把股民一整年的報酬率幾乎都賠光。這就引發諸多人思考，應開始啟用歐盟已經使用之「反順景氣資本監理制度」，或也可稱為「逆景氣資本監理制度」。

　　股票有漲有跌大家都知道，只是這種漲跌我們該如何去評價？在國際會計準則上有一套標準，但是主管機關可以做什麼？如果完全按照會計準則來做，保險業的自有資本與適足率就會有劇烈波動。

　　假設我們用公允價值來評估類似像股票這種有價證券，會產生不好的效果，也就是「助漲與助跌」。當開始漲時，未實現收益就會進入到損益表內，進而讓淨值加大，同時資本適足率也加大。也就是說，股票上漲時會令人產生一種錯覺，即為保險公司的清償能力變好，愈漲愈高時，清償能力也就更好。反之亦然，當股票下跌時，清償能力就變差。

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