2025年是接軌IFRS 17前的一年，又要應對關稅與AI相關股市波動，挑戰保險公司的資產布局能力。而當站穩腳步後，趙學欣認為應該更加重視AI方面的投入，幫助公司與業務夥伴成功服務升級。
回顧2025年，保險業最重要的工作當屬接軌IFRS 17與TW-ICS的最後階段，此外還有4月起突如其來的美國關稅影響國際金融局勢，考驗保險公司的獲益與資產布局能力。
而放眼2026年，遠雄人壽總經理趙學欣預計，世界金融環境與去年相較不會有太大的變化，但隨著IFRS 17和TW-ICS的正式施行與民眾需求的轉變，今年會是服務升級的關鍵時刻。
2025年2大關鍵：接軌IFRS 17、應對AI族群股市波動
2025年股市於上半年因川普關稅措施大幅波動，但後續受惠於AI族群表現，股價指數維持在高點。惟10月以來，「AI永動機」受到質疑，股市進入高檔震盪整理；各國央行正式進入降息循環，債券利率緩步下滑；非AI產業普遍受到美國關稅措施的不確定影響，出現景氣逆風，影響企業獲利與就業。
在這樣的趨勢下，2025年保險公司在資金運用方面，仍是處在債重於股的配置方向。一方面來說，債券市場位於降息循環的前期，債券投資仍是一個可以增進保險公司經常性收益的良好投資工具。
另一方面，受到2026年即將接軌IFRS 17，股權投資位於OCI部位（Other Comprehensive Income；其他綜合損益）只有現金股利可以認列損益的影響，遠雄人壽也調整股權部位的配置策略，朝增加配息部位，與減少著重長期成長的資本利得部位來因應。
而在接軌準備方面，由於財務報表結構改變，經營層和資本市場的溝通須與時俱進。IFRS 17和過往財務表達有顯著的不同，過往壽險業財報著重在保費收入，但接軌IFRS 17後，合約服務邊際（CSM）為重要的營業收入來源，導致財報可比性與解讀方式完全改變，管理層與市場投資人需重新適應。
在資本要求上，衡量標準由原本的RBC轉為TW-ICS，其資本需求強度大幅提升，由原先能承擔發生95%損失，提升至能承擔99.5%損失，資本需求則增加為1.5～2倍。因應資本需求增加，營運提高獲利或是降低風險，為現今思考的重點。接軌IFRS 17及ICS，這不僅是制度的變更，更將推動經營策略轉型。
臺灣壽險業美元資產占比高，但負債多以新臺幣計價，匯率與利率反向波動時，淨值波動劇烈。IFRS 17、TW-ICS均要求市場利率評價負債，使利率變動直接衝擊財務報表及資本強度。
短期來說，保險公司需透過會計資產重分類選項，降低財務報告波動，並可向主管機關申請TW-ICS的選擇性過渡措施，穩定資本波動；長期來說，則應透過新契約銷售，厚實淨值，並透過ALＭ相關風險胃納指標，管理資本波動，基於穩定波動保收益雙主軸下，達成順利接軌IFRS 17及TW-ICS的任務。
此外，2025年為了因應接軌，除原先IFRS 4和RBC報表外，亦需同步產出IFRS 17和TW-ICS報表，不只是資訊硬體要求倍增，新系統開發相關精算與財務技術也必須精準導入，這些都需要財務、精算、IT各部門高度合作達成。就前述所產生之經營資訊，更須精準判讀，作為開帳相關參數依據，其影響相當深遠。
2026年2大經營思維：債重於股、重視保障
2026年，趙學欣預期全球股市展望將以「溫和成長，風險升溫」為主軸。根據世界貿易組織（WTO）預測，2026年全球貿易成長將放緩，全年貿易量成長率預估僅0.5%（原預估1.8%），反映出全球經濟降溫與美國關稅政策的全面影響。其中AI相關產業仍是成長主軸，特別是亞洲地區，2025年初AI相關貿易成長占全球近2／3，預期2026年仍將延續動能，但需留意估值過高的風險。
根據美國銀行（Bank of America）調查判斷，未來5年非美股市（如歐洲、亞洲）將優於美股，主因是估值較低、成長潛力較高。但仍應注意股市的潛在風險，包括關稅升高與地緣政治緊張可能壓抑市場信心，以及AI泡沫疑慮升溫，若企業獲利無法支撐高估值，可能出現修正。
2026年全球債市展望則為「就業與通膨前景不確定下的貨幣政策走向」，美國聯準會預計2026年僅降息1～2次，顯示其對通膨與經濟前景的發展仍持謹慎的態度。
如今美國30年期公債殖利率維持在5%附近，歐洲公債殖利率也處於數十年高點，反映市場對財政赤字與央行抗通膨能力的疑慮，長期債券與避險資產仍具吸引力，但長期債券則面臨通膨與利率風險。2026年債市將面臨的風險，包括政府赤字與債務水準可能引發市場擔憂，而推升公債利率走高，通膨意外反彈將對長債造成壓力。
總體而言，從2026年保險公司的資產配置方向來看，應該還是一２０個「債重於股」的配置方向。目前市場利率相對過去10年平均來看仍高，配置債券部位有助於改善經常性收益。其次，股市目前仍位於相對高點，股票投資仍屬於選股不選市的策略，且估值偏貴，現金殖利率難以提高，保險公司難以從長期配息穩定的角度來發掘更多的投資標的。
更多內容請見《Advisers財務顧問》雜誌第441期──
